一、中央空調(diào)行業(yè)現(xiàn)狀分析
中央空調(diào)應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，既可用于辦公樓、電影院、商場(chǎng)、機(jī)場(chǎng)等商用公共場(chǎng)所，也可以用于家庭領(lǐng)域。2017 年中央空調(diào)市場(chǎng)容量可達(dá)近千億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。其中，多聯(lián)機(jī)作為中央空調(diào)市場(chǎng)上的核心品類(lèi)，占比從2016年的約45%上升至51.5%，占據(jù)半壁江山。從市場(chǎng)格局看，目前占多聯(lián)機(jī)市場(chǎng)主導(dǎo)的仍然為日系品牌，主要包括大金、日立、東芝、三菱電機(jī)、三菱重工海爾、三菱重工等；國(guó)產(chǎn)品牌則主要包括美的、格力、海爾。
二、中央空調(diào)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析
預(yù)計(jì)2017 海信日立收入及利潤(rùn)規(guī)模分別為94.7 及17.0 億元，同比分別增長(zhǎng)45.0%及39.4%展望2018 年，在地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)收緊的背景下，中央空調(diào)行業(yè)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)依舊較為樂(lè)觀：
2012-2013 年地產(chǎn)調(diào)控期間，變頻多聯(lián)機(jī)市場(chǎng)依舊維持較高增速。較強(qiáng)的商用屬性將在一定程度上保障收入端收到地產(chǎn)調(diào)控影響較小。
地產(chǎn)龍頭在調(diào)控中受到影響程度相對(duì)較小，且有利于地產(chǎn)龍頭市占率提升。海信日立目前與全國(guó)400 多家地產(chǎn)公司達(dá)成合作，其中與全國(guó)前50 強(qiáng)地產(chǎn)公司的33 家有戰(zhàn)略性合作協(xié)議，并且大部分是唯一品牌合作。如：保利地產(chǎn)、恒大地產(chǎn)、綠城、華潤(rùn)、保利、遠(yuǎn)洋、中信、仁恒、新城、億達(dá)地產(chǎn)等。
以萬(wàn)科、保利為例，2009 年-2015 年萬(wàn)科及保利地產(chǎn)收入依然保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，在12-13年調(diào)控期間龍頭地產(chǎn)商受到的實(shí)際影響相對(duì)較小。
家庭消費(fèi)升級(jí)需求驅(qū)動(dòng)多聯(lián)機(jī)市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，更高的渠道返利以及訂單制對(duì)于庫(kù)存壓力大幅緩解，將進(jìn)一步激發(fā)渠道經(jīng)銷(xiāo)商的積極性，多聯(lián)機(jī)市場(chǎng)前景廣闊，未來(lái)有望維持較高增速。憑借日立品牌、技術(shù)積累以及海信系的渠道、經(jīng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，海信日立約19%的市場(chǎng)份額，在多聯(lián)機(jī)市場(chǎng)僅次于大金，龍頭地位鞏固。2012 年-2017 年，預(yù)計(jì)海信日立收入CAGR 超過(guò)20%，凈利潤(rùn)C(jī)AGR 超過(guò)30%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)家用空調(diào)業(yè)務(wù)增速。